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"라" 군

투자할 돈은 있으나 시간이 없는 사람들을 위해 새로운 상품이 이르면 이달 중 나온다. 바로 랩 어카운트（자산종합관리계좌)다. (2000년 10월）
랩 어카운트
자산종합관리계좌. Wrap（포장하다）과 Account（계좌）의 합성어. 증권사의 금융자산 관리사가 고객의 투자목표, 성향에 맞는 자산배분 및 투자전략에 대해 조언하고 이에 맞는 포트폴리오를 구성해 자산을 운용해 주는 맞춤형 투자상품이다. 여러 종류의 자산운용 관련 서비스를 하나로 싸서(Wrap) 고객의 기호에 맞게 제공하는 자산종합관리계좌인 셈이다. 일반펀드가 기성복이라면 이것은 맞춤복이다.
투자대상은 주식, 채권, 수익증권, 파생상품 등으로 제한이 없으며 특정 시기에 가장 높은 수익을 올릴 수 있는 곳에 집중 투자할 수 있다. 미국에서 지난 75년 가장 먼저 도입됐다. 우리나라에서는 2001년부터 도입이 허용됐는데 취급허용기관은 증권사와 종합금융회사이다.
주문을 내고 체결되면 건마다 일정률의 수수료(랩 수수료)를 내야 하는 일반적인 주식거래와 달리 고객이 맡긴 투자금액을 기초로 일정 수수료를 떼고 개별매매건수에 대해서는 수수료를 떼지 않는다. 증권사가 1백% 알아서 자금을 굴려주는 것은 금지되고 투자자문형만 허용된다. 증권사가 고객에게 포트폴리오를 구성해주고 종목추천까지 해주되 매매주문은 고객이 직접해야 한다.
종류는 크게 컨설턴트 랩과 뮤추얼 랩 등 두 가지로 구분된다. 컨설턴트 랩은 증권사가 주식투자 등을 자문하거나 투자자문사를 골라주는 것이며 뮤추얼 랩은 뮤추얼 펀드나 수익증권을 증권사가 골라주는 것이다. 또 일임형과 자문형으로 나누기도 한다. 일임형은 고객이 돈을 맡기면서 알아서 운용해 달라고 전적으로 위탁하는 것이고 자문형은 투자결정은 내가 할테니 자문만 해달라는 것이다. 국내에는 자문형만 허용돼 있다.

리츠(REITS)와 부동산투자신탁
리츠는 Real Estate Investment Trusts. 여러 명의 투자자들에게서 자금을 모아 부 동산이나 부동산 관련 상품에 투자한 뒤 생긴 이익을 되돌려 주는 부동산투자회사. 리츠사는 상법에 따라 설립되는 회사이기 때문에 주식을 증권거래소에 상장할 수 있다는 게 큰 특징이다. 부동산신탁사의 경우는 부동산을 위탁받지만 리츠사는 현금을 받는다는 점이 큰 차이다. 은행권의 부동산투자신탁상품에 비해서도 환금성이 높다.
부동산투자신탁은 은행들이 판매하고 있는 신탁상품의 일종. 일반적인 신탁상품은 고객들로부터 모은 돈을 주식이나 채권 등에 투자해 이익이 남으면 이를 투자자에게 되돌려주는 증권투자신탁이다. 부동산투자신탁은 부동산에만 투자한다는 점에서 차이가 난다. 부동산을 매입, 개발, 임대하거나 주택담보저당채권(MBS) 등 부동산관련 유가증권 등에 투자하는 방식으로 운용한다. 수익률이 상대적으로 높은 반면 중도에 돈을 찾을 수 없다는 단점이 있다. 2000년 7월 국민은행이 처음으로 도입했다. 리츠는 회사형 투자신탁인 뮤추얼 펀드라는 점에서 부동산투자신탁과 약간 다르다.

리픽싱(Refixing)
CB(Convertible Bond, 전환사채)나 BW(Bond with Warrant, 신주인수권부사채)의 전환 또는 인수 대상 주식의 주가가 낮아질 경우 그에 따라 전환가격이나 인수가격을 함께 낮출 수 있도록 한 계약을 말한다.

"마" 군

마스트리히트조약
유로출범의 기본을 제공한 조약. 공식명칭은 유럽연합조약(Treaty on European Union)이다. 1991년 12월 10일 네덜란드 남부 마스트리히트에서 개최된 유럽연합 정상회담에서 채택돼 92년 2월 7일 공식 조인됐다. 각국 비준 절차를 거쳐 93년 11월 1일 EC(유럽연합체)는 EU(유럽연합)로 명칭이 바뀌었다. 유럽은 이 조약에 따라 정치, 경제적 통합의 길을 걷기 시작, 1999년 1월 1일 유로가 공식 출범했다. 마스트리히트 조약은 유럽중앙은행(ECB) 창설 및 단일통화(유로) 사용을 규정한 경제통화동맹(EMU), 노동조건 통일, 공동방위정책, 시민권 규정 등 4개 분야로 돼 있다. 또 EU정부격인 집행위원회, 의사결정기구인 각료이사회, 유럽의회, 유럽사법재판소 등의 역할을 규정하고 있다.

매수차익거래잔고
매수차익거래잔고는 주식시장의 매물 요인이 된다. 따라서 잔고가 줄면 프로그램매물 부담이 줄어 프로그램 매수세가 유입될 가능성이 커지고 장세 호전에 보탬을 줄 수 있다. 차익거래는 선물가격이 크게 저평가되거나 고평가될 때 이뤄진다. 투기적 거래나 헤지거래는 현물시장에 큰 영향을 주지 않으나 차익거래는 큰 영향을 줄 수 있다.
선물가격은 이론적으로는 현물가격보다는 높아야 한다. 선물을 산 사람은 선물을 마감일까지 보유하는데 금리, 배당 같은 기회비용을 물어야 하기 때문. 이러한 비용을 감안한 선물가격이 이론가격이다. 실제의 선물가격이 이론가격보다 높거나 낮을 때를 선물이 고평가 또는 저평가돼 있다고 말한다. 고평가된 선물을 팔고 저평가된 현물을 산 뒤 선물마감일에 정반대로 선물을 사고 현물을 팔면 이득을 보게 된다. 현물을 사면서 현물과 선물의 가격 차에 따른 이득을 노린다는 점에서 이를 매수차익거래라고 한다. 차익은 선물마감일의 주가지수가 어떻든 항상 일정하다. 차익거래의 성패는 현물주식을 지수의 복사판이 되도록 얼마나 잘 골라 매매하느냐에 달려 있다. 기관투자가들은 이를 프로그램으로 만들어 현물과 선물가격의 균형이 깨지면 자동적으로 차익거래가 이뤄지도록 한다. 프로그램매매란 말은 여기서 나온 것이다.
선물과 연계된 거래는 언젠가 이익을 실현하기 위해 반대매매를 수반하게 된다. 즉 현물을 매수하고 선물을 매도하는 매수차익거래가 쌓이게 되면 매수해둔 주식을 매물로 쏟아낼 가능성이 그만큼 커진다는 얘기다. 프로그램에 따른 차익거래에서 주식매수 물량이 크게 증가하면 앞으로 주가상승의 발목을 잡는 역할을 하게 되므로 주식투자자는 프로그램 매매동향과 함께 매수차익 거래잔고도 체크할 필요가 있다.

무어의 법칙
인텔의 공동창립자인 고든 무어 회장이 1965년 한 모임의 연설에서 마이크로 칩의 처리능력은 18개월마다 배로 늘어난다고 말한 데서 유래됐다. 실제로 이 법칙은 착실히 적용돼 지난 35년 동안 정보처리비용 자체가 과거의 1백만분의 1 수준으로 떨어졌다. 3년에 4배씩 칩의 처리능력이 늘어나므로 30년이면 4의 10 제곱 만큼 증가하기 때문이다. 무어의 법칙은 인터넷이 급성장하면서 더욱 관심을 끌고 있다. 정보처리비용이 줄어드니까 회원수를 늘리는 것은 비용을 줄이는 지름길이 된다는 것이다, 예컨대 1년 6개월 동안 회원수를 배로 늘려도 칩의 처리능력이 그만큼 늘어나므로 비용부담은 그만큼 줄어든다는 의미이다. 인터넷 회사들이 배너 광고의 수익으로는 별다른 재미를 보지 못하는 것으로 판정됐음에도 계속해서 우후죽순 격으로 늘어나는 것도 무어의 법칙에 기인한다. 인터넷 경제 3대법칙이 있는데 무어의 법칙은 제1의 법칙이랄 수 있다.
제2의 법칙은 메트칼프의 법칙. 보브 메트칼프는 이더넷(Ethernet) 기술을 발명했는데 80년대 네트워크의 가치는 참여자의 수의 제곱에 비례한다는 원칙을 제시했다. 이처럼 무어의 법칙과 메트칼프의 법칙은 인터넷 관련사업에서 많은 가입자가 곧 돈이라는 등식으로 이해돼 왔다. 그러나 가입자가 오히려 걸림돌이 된다는 닷컴기업들의 원성이 터져 나오게 됐다.
제3의 법칙은 지난 70년대 올리버 윌리엄슨 교수에 의해 제시된 가치사슬을 지배하는 법칙이다. 조직은 계속 거래비용이 적게 드는 쪽으로 변화한다는 이론이다. 비용의 최소화를 위해 아웃 소싱하는 것이 거래비용을 줄이는 방법으로 활용되고 있는 것이 대표적인 케이스다.

뮤추얼 펀드(Mutual Fund)
증권투자신탁상품은 조직 형태에따라 계약형과 회사형으로 구분된다. 신탁계약형이 수익증권이라 불리는 것이고 회사형이 바로 뮤추얼 펀드이다. 투자자들이 맡긴 돈을 굴려 수익을 돌려주는 간접투자상품으로서 투자신탁회사의 수익증권이나 은행 신탁상품과 그 토대는 같다. 그러나 뮤추얼 펀드는 기존 간접투자상품과는 성격이 여러 가지 점에서 다르다. 우선 펀드 자체가 주식회사로 설립되기 때문에 투자자는 단순한 계약자가 아닌 펀드의 주주가 된다는 점에서 계약형 수익증권과 차이가 있다. 투신사 수익증권이나 은행 신탁은 회사와 투자자가 계약을 맺고 돈을 맡기는 형태여서 계약형이라고 한다. 반면에 뮤추얼 펀드는 각각의 펀드가 독립된 회사（증권투자회사）로 만들어지고 투자자는 여기에 출자하는 방식이어서 회사형으로 분류되는 것이다. 이같이 성격이 다르기 때문에 뮤추얼 펀드는 증권투자회사법의 적용을 받는다. 투자자가 주주로서 자산운용을 감시할 수 있는 기회가 수익증권에 비해 많다.
뮤추얼 펀드는 우리나라에서 1998년 12월 첫 선을 보였다. 뮤추얼 펀드는 최소 자본금을 납입한 뒤 회사를 설립하고 주주를 모집한 후 운용에 들어간다. 만기가 되면 회사를 청산하든가 주주총회를 열어 회사 존속기간 연장을 의결해 만기를 늘린다. 뮤추얼 펀드에는 만기 전에 환매하거나 추가 가입을 금지하는 폐쇄형과 수시 가입 및 환매할 수 있는 개방형이 있다. 일정한 기간(1년)을 정해 놓고 그 기간에는 투자금을 회수하지 못하는 폐쇄형과 투자자가 원하면 언제라도 투자금을 회수할 수 있는 개방형이 있다. 환매수수료만 내면 언제든지 투자금을 돌려받을 수 있고 대개 6개월 지나면 수수료 없이 환매가 가능한 수익증권에 견주어 폐쇄형은 환금성이 떨어지는 단점이 있다. 반면에 개방형은 환금성에서 수익증권과 투자조건이 같다고 할수 있다.
준개방형은 가입 후 3개월이 지나면 투자금액의 50%까지, 6개월이 지나면 투자금액을 전액 환매할 수 있다. 사실상 만기 6개월짜리 펀드인 셈이다. 준개방형은 또 폐쇄형처럼 일정 기간 모집할 때만 가입할 수 있는 단위형 상품이 아니라 언제든지 추가 가입이 가능한 추가형 상품이다. 폐쇄형은 1년 동안 환매할 수 없게 한 대신 회사형 투자신탁이란 점 때문에 거래소 상장이나 코스닥 등록이 가능해 만기 전이라도 유통시장을 통해 다른 투자자에게 넘겨 현금화할 수 있는 여지가 있다. 그러나 준개방형 또는 완전개방형은 상장이나 등록이 불가능하도록 금융감독원이 지침을 정했다. 따라서 준개방형은 환매가 완전 금지된 3개월 동안은 전혀 현금화할 수 없다. 뮤추얼 펀드는 채권시가평가 적용 대상이며 환매시 양도차익 과세를 안한다.

미 연방기금금리
우리나라의 은행간 콜 금리에 해당하는 미국의 대표적인 단기금리이다. 미국 정부의 통화정책 방향을 나타내는 지표로 활용된다. 연방준비자금시장에서 중앙은행인 연방준비제도이사회(FRB, Federal Reserve Board)가 공개시장 조작을 통해 조정한다. 연방준비자금시장은 미국의 금융기관이 연방준비은행에 보유하고 있는 지불준비 예치금이나 지급준비금을 의미하며 통화정책의 수단으로 활용된다. 이 시장은 공개시장 조작과 기준금리 역할, 단기금융시장과 자본시장의 선도역할을 담당한다. 1일간의 초단기 자금시장, 은행간 가용자금의 대차시장 등으로서의 기능을 발휘한다.
FRB의 연방공개시장위원회(FOMC)는 연간 8회에 걸쳐 회의를 갖고 공개시장 조작을 통해 통화정책 방향을 결정한다. FOMC에는 7명의 FRB위원과 5명의 연방 지준은행장으로 구성되며 FRB 의장이 FOMC 의장을 겸임한다. 미국에는 중앙은행의 본부라 할 수 있는 FRB가 워싱턴에 있고 그 산하에 전국에 걸쳐 12개의 지역연방준비은행과 24개 지점을 갖고 있다. 이사회는 주요 금융정책의 결정, 연방준비은행들과 준비제도 가입은행에 대한 감독규제를 담당하는 최고기관으로서 7인의 이사로 돼 있다. 특히 12명으로 구성되는 FOMC 위원 가운데 다수 세력으로 참여해 통화정책을 입안하고 공정할인율과 지급준비율을 결정하는 것을 가장 중요한 임무로 삼고 있다.

밀레니엄 칩
정보통신, 인터넷, 디지털 등 차세대 기간산업을 뒷받침할 첨단기술관련주를 통칭하는 말. 새로운 천년(뉴 밀레니엄)은 네트워크를 기초로 하는 사회가 될 것으로 보이고 그래서 인터넷, 디지털 등은 성장성이 높은 차세대 기간산업으로 꼽힌다. 새 천년의 주도주로 부상하고 있다. 한국은 물론 미국, 일본 등에서도 밀레니엄 칩 강세 동조화 현상이 나타나고 있다.

밀레다임(Milledigm)
천년(Millennium）과 패러다임(Paradigm)의 합성어. 21세기를 시작으로 앞으로 다가올 천년 동안 인류를 지배할 새로운 패러다임을 말한다. 미래학자들은 새 밀레니엄과 함께 지난 세기에 통용되던 패러다임의 대전환이 일어날 것으로 예견하고 있다. 정치, 경제, 사회, 문화, 환경 등 모든 분야에서 가치관과 기술수준의 변화가 몰려올 것이다. 디지털혁명으로 불리는 정보화사회는 그 변화의 중심에 있다. 거미줄처럼 촘촘하게 짜여진 네트워트를 타고 흐르는 가상공간상의 정보들은 기존의 사고틀을 송두리째 바꿔놓을 것이다. 첨단으로 치닫는 과학기술, 비영리조직, 여성계, 소수민족등의 두드러진 움직임, 물질문명의 개화와 개인주의적 사고의 확산 등이 예상된다. 윤리와 인간성 회복, 갈등과 대립을 종식시키는 정신적 지주의 필요성, 종교 역할의 재정립 등 물질과 정신의 균형을 찾으려는 경향도 뚜렷해질 것으로 보인다.