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"타" 군

택지개발예정지구
주택을 안정적으로 공급하기 위해 건설교통부 장관이 지정해 택지를 체계적으로 조성하는 곳이다. 지난 80년 제정된 택지개발촉진법에 따라 81년 4월 성남 하대원지구와 수원 매탄지구가 처음으로 지정된 이후 99년말 현재 5백 61곳, 1억 1천 7백 44만평이 택지지구로 지정돼 개발됐거나 개발중이다. 주택공사, 토지공사, 지방자치단체 등 공공기관이 사업을 시행한다. 그러나 사회간접자본(SOC)에 대한 민간자본 유치를 촉진하기 위한 도시개발법이 2000년 7월 시행되면서 민간기업들도 택지개발사업을 추진할 수 있게 됐다.
택지개발지구는 일반 사유지에 비해 여러 가지 장점이 있다. 개발로 생긴 이익이 공공부문으로 환수돼 도로, 공원 등 SOC 확충에 재투자된다. 개발지구에서 분양되는 아파트의 분양가가 싼 것도 장점으로 꼽힌다. 일반 사유지보다 택지조성 원가가 싸기 때문에 분양가가 지구 인근지역보다 저렴하게 책정되는 경우가 많다.

트리플 약세
트리플(Triple)은 주가와 채권가격, 화폐가치 세 가지를 가리킨다. 이들 세 가지 금융지표가 일제히 하락하는 금융시장 약세 현상을 가리킨다. 이같은 현상은 경제상황이 그만큼 불안하다는 사실을 반증하는 것으로 경제의 적신호를 나타낸다. 적절한 대책을 필요로 한다.

"파" 군

파생상품, 파생금융상품
상품거래기법이 발달하면서 현물거래 뿐만 아니라 선물거래 즉 계약은 지금 하지만 상품교환은 미래의 일정 시점에서 이루어지는 거래가 성행하고 있다. 특히 주식, 채권 등 금융상품의 거래나 경작기간이 긴 농산물의 거래에서 이같은 선물거래가 많이 이루어지고 있다.
선물거래의 경우 가격변동에 따라 어느 한쪽이 이득을 얻고 상대방은 손해를 보게 될 가능성이 높다. 이에 따라 미래의 위험을 다소나마 줄이기 위해 가격이 급변할 경우엔 거래조건을 바꾸는 거래가 생겨나게 됐다. 이를 파생상품이라 하며 금융상품간 선물거래를 보완하기 위해 만든 것을 파생금융상품이라 한다. 전통적인 금융상품 자체를 대상으로 한 게 아니다. 채권, 금리, 외환, 주식 등의 금융자산을 기초로 파생된 상품이다.
이들 금융상품의 장래 가격변동을 예상해 만든 금융상품의 가격변동을 상품화한 것이다. 선물, 선물환, 옵션, 스왑 등을 들 수 있으며 이들 파생상품을 대상으로 한 선물옵션, 스왑선물, 스왑옵션 등 2차 파생상품 외에도 약 1천 2백종의 파생금융상품이 있다. 파생금융상품은 가격변동 위험을 사전 차단（헤징）하기 위해 등장했지만 이를 전문으로 취급하는 투기성자금인 헤지 펀드들이 등장하면서 오히려 위험을 가중시키는 상품으로 변하는 양상을 보이고 있다.

파이낸스
자본금 5천만원이면 누구나 설립이 가능한 상법상의 일반 회사. 국세청에 신고만 하면 된다. 은행은 금융기관이지만 파이낸스는 상법상의 주식회사일 뿐, 금융기관이 아니다. 투자자의 출자금을 운용한 뒤 투자자에게 배당만 할 수 있다. 예금(수신)업무나 이자지급을 할 수 없다. 은행은 은행법에 따라 금융감독기관원의 감독을 받지만 파이낸스는 감독을 받지 않는다.
은행이나 상호신용금고처럼 파산시 예금자보호 장치가 없다. 외환위기 이후 부실은행과 종합금융회사들이 퇴출하면서 이 틈을 타고 유사금융업을 하는 파이낸스가 우후죽순처럼 생겨나 고금리 이자지급 등의 미끼를 내세우는 등 변칙, 불법영업을 일삼아 큰 사회문제를 야기했다.

풋 백 옵션(Put Back Option)
일반적으로 물건을 살 때 일정 기간내 하자가 발생하면 미리 낸 물건값의 일부를 되돌려 받을 수 있는 권리를 갖는다. 이러한 원칙은 주식이나 선물환 등 금융거래에도 폭넓게 적용되고 있다. 인수한 자산이 인수 후에 부실화할 가능성을 감안해 일정기간 중 추가로 부실화된 자산에 대해서도 그 손실을 보전받을 수 있게 한 권리가 그것이다. 국내에선 부실금융기관을 인수하는 쪽에서 인수시점에 드러나지 않은 잠재부실을 대상으로 일정기간중 파는 쪽에 보상을 요구할 수 있는 권리를 뜻하는 말로 많이 쓰여지고 있다. 정부는 대동은행과 동남, 동화, 충청, 경기은행 등 ５개 퇴출은행을 ５개 시중 우량은행으로 자산과 부채를 계약이전하면서 이같은 옵션을 줘 부실은행 인수 후에도 공적자금을 더 줄 수 있도록 했다. 제일은행을 인수한 뉴 브리지 캐피털이 이같은 권리를 ２년간 보장받은 것도 같은 맥락이다.

금융감독원은 29일 추석 연휴 전날인 다음달 8일 대신증권, 한화증권, 메리츠증권이 공동주간사로 3천 6백 30억원, ＳＫ증권, 한국투신, 동양증권이 공동주간사로 4천 20억원의 프라이머리CBO를 각각 발행한다고 밝혔다.（2000년 8월 29일자 신문기사）
프라이머리CBO
CBO는 Collateralized Bond Obligation. 만기나 우량도가 서로 다른 사채（Bond）를 집합적으로 모아（Collateralize） 이를 담보로 발행하는 증권을 말한다. 주로 신용 정도가 상대적으로 낮은 사채를 모아 만들게 되는데 개별적으로는 투자자의 신뢰를 얻지 못하는 사채들이라도 여러 개를 묶어 놓음으로써 신뢰를 얻을 수 있도록 한 것이다. 프라이머리CBO는 다수의 기업이 자금조달을 위해 신규로 발행하는 회사채（주로 B~BBB 등급）를 모아서 이를 기초로 발행하는 채권담보부증권으로 ABS(자산담보증권)의 일종. 기업이 신규로 발행할 채권을 증권사가 먼저 인수해 유동화전문회사（SPC）에 매각한 후 SPC가 이를 기초로 CBO를 발행해 자금을 조달하는 금융기법이다. 발행시장CBO라고도 한다.
Secondary CBO는 이미 발행돼서 유통중인 회사채를 기초로 발행되는 CBO로 유통시장CBO라고 한다.

프라이빗 에퀴티(Private Equity)
미공개 주식에 투자하는 것이다. 자금을 대는 것은 물론 경영권도 인수해 구조조정을 강력히 추진함으로써 기업가치를 높인 뒤 주식시장에 공개하거나 다른 기업에 매각, 높은 수익을 올리는 새로운 투자 기법이다. 부동산에 투자하는 경우도 있다. 큰손들만을 대상으로 하는 사설 펀드라는 점에서 우리나라의 부티크 펀드와 유사하다. 그러나 투자대상 기업의 구조조정에까지 손을 대는 등 경영에 매우 깊숙히 개입한다는 차이점이 있다.
PE투자는 높은 수익률로 인해 80년대 이후 미국과 유럽 및 홍콩 등에서 붐을 이루고 있다. 미국에서는 80년대 후반부터 시작돼 98년에는 5백 48억달러나 동원됐다. 시스코 등 신경제를 이끌고 있는 기업들도 바로 PE투자자금을 받아 성장해왔다. 2000년에 아시아에서 PE투자를 하기 위해 모집된 펀드는 87억달러에 이른다. 영국의 파이낸셜 타임스는 1천억달러의 PE투자자금이 전세계 통신업체에 투자하기 위해 대기하고 있다고 보도(2001년 4월 24일자)할 정도다.
PE투자는 경영권을 인수하기 때문에 돈이 많이 들고 투자기간도 길다는 특징을 갖는다. 주요 투자자들이 큰손인 까닭은 이 때문. 부유한 중국인 큰손과 싱가포르, 홍콩, 대만정부 및 선마이크로시스템스나 NTT도코모 같은 기술동업자들인 것으로 알려져 있다. 투자기간은 짧은 것은 3년, 보통은 7~10년 걸린다.
PE투자는 다음 다섯 단계로 이뤄진다. 먼저 PE전문가들이 큰손들을 대상으로 PE펀드를 모집한다. JP모건이나 UBS워버그처럼 펀드를 모집하지 않고 자체자금으로 투자하는 경우도 있다. 다음은 투자대상기업의 지분을 인수하거나 인수 합병(M&A)하는 단계다. 셋째, 투자기간중에 적극적으로 경영에 참가해 기업가치를 극대화하는 단계며 네번째는 IPO나 매각 등을 통해 투자자금을 회수한다. 마지막으로 이익을 분배한다.
PE투자대상은 크게 네 가지. 정보통신 등 신기술분야와 구조조정 및 전통산업 그리고 부동산이다. 펀드 성격에 따라 투자 대상이 나눠지나 대부분 신기술 분야가 중심을 이루고 있다.

프로그램매매(Program Trading)
주시장에서 10~30개의 종목을 한꺼번에 사고 파는 매매기법을 말한다. 컴퓨터로 대량의 주문을 처리하는 방식이라고 해서 프로그램매매라고 한다. 사면 프로그램 매수, 팔면 프로그램 매도라고 한다. 프로그램은 일정한 조건에서 매도나 매입을 판단하도록 짜여 있으며 주식운용도 컴퓨터의 명령으로 이루어진다. 바스켓 매매라고도 부른다. 여러 종목을 한꺼번에 사고 팔기 때문에 주가에 큰 영향을 미친다. 프로그램에 입력된 바스켓종목이 주로 삼성전자, 한국전력, 포철 등 시가총액 상위종목으로 구성돼 있기 때문이다. 일반적으로 바스켓에는 현물시장의 움직임을 제대로 따라 잡을 수 있는 50~100개 종목이 선별돼 담겨진다.
주가지수선물과 연계했느냐, 여부에 따라 차익거래와 비차익거래로 나누어진다. 차익거래는 주가지수선물과 현물주가(KOSOPI 200）의 가격차이를 이용해 현물과 선물을 동시에 사고 팔아 무위험 수익을 겨냥하는 기법으로 전체 프로그램매매의 70% 가량을 차지한다. 주가등락에 관계없이 항상 일정한 차익을 얻을 수 있기 때문에 이론적으로 투자 리스크가 거의 제로에 가까운 무위험 수익이 가능하다. 차익거래를 겨냥한 금융상품을 차익거래 펀드라 한다.
1976년 뉴욕증시와 아메리칸 증시에서 가동하기 시작한 DOT (Designated Order Turnaround)라는 주문시스템이 그 효시이다. 중요한 점은 개별 종목을 사고팔듯 여러 주식으로 구성된 주식바스켓을 한꺼번에 사고 판다는 데 있다. 선물이 높게 평가돼 있으면 선물을 팔아 현물을 싸게 살수 있으므로 프로그램매수(매수차익거래)가 일어난다. 반면 선물이 낮게 평가돼 있으면 선물을 사기 위해 현물을 팔아야 하기 때문에 프로그램매도(매도차익거래)가 나온다. 그러나 수많은 현물주식과 선물종목으로 구성돼 있는 바스켓을 한꺼번에 사고 팔 수는 없기 때문에 컴퓨터 프로그램을 통해 아주 빠른 속도로 미리 등록된 종목들을 하나하나 주문해 처리하게 된다. 우리나라에선 거래규모가 미미한 수준에 머물고 있지만 시가총액상 주요 종목에 대해 동시주문을 내기 때문에 시장에 큰 영향을 미치게 된다. 선물과 옵션이 동시에 만기도래하는 더블 위칭데이를 맞아 거래소 주가가 크게 출렁거리는 경우는 컴퓨터에 의한 대량매물 출회에 따른 것이다. 블랙먼데이로 불리는 1987년 10월 17일 뉴욕주가가 대폭락했을 때 뉴욕시장에서는 선물과의 차익을 얻기 위한 현물주 매각물량이 대량으로 나오면서 현물시장의 내림세를 부채질한 것으로 전해지고 있다.
한편 비차익거래는 현물주식만 한꺼번에 샀다, 팔았다 하는 것을 말한다.

현대, 삼신, 한일생명 등 3개 부실생명보험회사가 자산 부채 계약이전(P&A) 방식으로 정리되고 회사부실에 책임이 있는 대주주와 경영진은 민형사상 책임을 지게 된다. 그런데 이들 3개 생보사를 청산할 경우 P&A 때보다 공적자금은 1천 4백억원이 적게 들지만 보험가입자의 61%가 납입보험료의 절반 가량을 손해보고 중소형 보험사들이 동반 부실화할 가능성이 있으며 해당 보험사 직원들의 고용이 보장되지 않는다. 반면에 P&A방식으로 처리를 하게 되면 보험계약 및 직원들은 이를 인수하는 회사에 모두 넘겨진다.
P&A방식
Purchase & Assumption. 자산부채 계약이전 방식. 부실회사의 우량자산과 부채를 우량회사에 인수하는 것을 말한다. 청산이나 인수합병(M&A)과 함께 부실기업을 정리하는 방법 중 하나. 인수합병과는 달리 정리대상 기업의 직원을 고용해야 할 의무가 없기 때문에 인수자의 부담이 적다. 부실은행의 경우 정리대상 은행이 예금과 부채를 우량은행에 넘기고 여기에 자산의 일부 또는 전부를 함께 판다. 자산과 부채를 넘긴 부실은행은 껍데기만 남아 예금보험공사나 정부 주도로 청산 절차를 밟게 된다. 따라서 청산처럼 자산과 부채를 모두 갖고 있는 상태에서 은행을 없애는데 따르는 손실과 인수합병처럼 은행을 통째로 합치는 데 따른 충격과 부작용을 줄일 수 있다. 인수합병은 원칙적으로 두 은행의 계약에 따라 이루어지지만 자산부채 이전 방식은 예금보험공사와 같은 정리기관의 명령과 보조에 따라 이루어진다. 인수합병은 자본금 감축이나 합병 등 법적 절차를 밟는 기간이 필요해 6개월이라는 비교적 긴 기간이 걸리는 반면 자산부채 이전 방식은 2개월 동안 핵심 절차를 마무리하게 된다.

9월 13일부터 18일까지 나흘 동안 13%나 내려앉았던 AMD 주가는 19일 10% 폭등했으며 같은 기간동안 14% 떨어졌던 인텔주가는 7%나 상승했다. 1000포인트 아래로 주저앉았던 필라델피아 반도체지수도 이날 전날보다 77.22포인트(8.21%) 치솟으며 1028.47을 기록했다.(2000년 9월 20일 신문기사)
필라델피아 반도체지수
미국 동부의 필라델피아 증권거래소가 1993년 12월부터 산정, 발표하고 있는 반도체업종지수(SOX, Semiconductor Sector Index)를 가리킨다. 16개의 대표적인 반도체 관련주를 포함하고 있어 반도체주의 가격동향을 읽을 수 있도록 해준다. 세계 최대의 반도체 제조회사인 인텔, 국내의 삼성전자나 현대전자의 경쟁업체인 마이크론 테크놀로지. 장비업체인 어플라이드 머티리얼스 등을 비롯해 어드밴스트 마이크로 디바이스(AMD), 알테라, KLA텐코, 래티스 세미콘, 리니어 테크놀로지, LSI로직, 모토롤라, 내셔널 세미컨덕터, 노벨러스 시스템스, 램버스, 테러다인, 텍서스인스투르먼트, 자이링크스가 지수에 포함된 업체들이다. SOX는 1999년 10월 475.97에서 2000년 3월초 1362.10까지 지속적인 상승세를 탔으나 3월 중순 이후 등락을 거듭하다가 8월 30일 1118.31로 떨어졌다. 외국인들은 이러한 SOX 동향을 토대로 반도체 투자 비중을 조정한다.

"하" 군

하이일드 펀드(High Yield Fund)
신용등급이 낮은 투기등급채권에 집중투자하는 고수익·고위험 투기채펀드. 간접투자상품이다. 고수익을 목표로 한다고 해서 High Yield 펀드라고 한다. 펀드의 50% 이상을 신용등급 BB+ 이하 회사채와 B+ 이하 기업어음(CP) 등 투기등급채권에 투자하는 상품이다. 위험은 크지만 수익률이 높은 투기등급채권으로 수익률이 높은 만큼 원금을 떼일 가능성이 높다. 이들 채권이 주로 회색지대에 위치해 있다는 점에서 그레이(Gray)펀드라고도 한다. 주식을 편입할 수 있다는 점에서 주식형 펀드라 할수 있다. 일단 가입하면 원칙적으로 만기 때까지 찾지 못한다는 점에서 뮤추얼 펀드와 유사하다. 가입후 중도 환매가 가능한 주식형 수익증권과는 이 점이 다르다.

핵티비스트
Hacktivist. 해커（hacker）와 행동주의자（activist）의 합성어. 인터넷을 통한 컴퓨터 해킹을 투쟁수단으로 사용하는 새로운 형태의 행동주의자들을 말한다. 이들은 피켓을 들고 거리에서 구호를 외치거나 전단을 나눠주는 고전적인 투쟁방법 대신 가상공간을 무대로 삼아 활동한다. 대여섯 명이 거리에 나서 시위를 벌인다면 크게 눈길을 끌지 못하지만 핵티비스트 몇명이 해킹을 통해 자신들의 주장을 선전할 경우 그 영향력은 훨씬 클 것이다. 99년 9월 인도네시아 정부의 40여개 주컴퓨터에 동티모르 해방이란 문구와 함께 인도네시아의 열악한 인권상황을 비난하는 홈페이지가 떠오른 게 대표적인 케이스다. 정치적 시위도 디지털화한 셈이다.

헤지 펀드(Hedge Fund)
헤지펀드는 뮤추얼펀드나 연기금과는 달리 국제자본시장에 엄청난 영향력을 행사할 수 있는 초단기 금융상품. 전형적인 단기투기자본이다. 국제 핫머니와 헤지펀드는 동의어로 쓰이기도 한다. 1백만~5백만달러의 거액을 최소단위로 해 개인과 금융기관으로부터 자금을 사모한다. 투자내역도 비밀에 싸여 있다. 이 때문에 소액을 공모해 투자내역을 공개하는 뮤추얼펀드와 구분된다. 주요 투자대상으로 삼는 파생금융상품의 경우 5~10%의 증거금만으로 거래가 이루어지고 자본금의 20배에 달하는 자금을 운용할 수 있기 때문에 그 위력은 상상을 초월할 만큼 강력하다. 세계적으로 3천여개의 헤지펀드가 있으며 순자산총액은 3천억달러에 이르다. 그러나 실제투자액은 6조달러가 넘는 것으로 추산되고 있다. 그래서 국제금융시장 문제가 거론될 때마다 약방의 감초처럼 거르지 않고 끼어드는 골치거리.
90년대 들어 헤지펀드들은 각국의 중앙은행을 상대로 외환투기를 벌이고 해당국 경제에 막대한 타격을 입혔는데 일본과 영국의 중앙은행은 대표적인 피해자였다. 92년 영국의 잉글랜드은행을 초토화했던 파운드화 매도나 97년 태국 바트화 매도로 본격화된 아시아 외환위기는 헤지펀드의 위력을 보여준 사건이었다. 주변국인 말레이시아의 링기트화, 인도네시아의 루피아화, 필리핀의 페소화도 연쇄 폭락했다. 마하티르 말레이시아 총리가 헤지펀드의 제왕 조지 소로스(George Soros)를 비열한 투기꾼이라고 비난한 것도 바로 이 무렵이었다.
미국 역시 1998년 9월 롱텀캐피털이 부도가 나자 연방준비은행이 14개 대형은행으로 하여금 37억달러의 구제금융을 지원토록 하는 등 헤지펀드문제로 몸살을 앓았다. 헤지펀드의 본거지인 미국의 생각은 복잡하기만하다. 직접적인 규제에 나섰을 때에 많은 헤지펀드가 규제를 받지 않는 역외금융시장으로 빠져나갈 가능성을 염려하기 때문이다. 국제금융시장 안정을 위해 헤지펀드에 대한 규제논의가 활발하지만 미국은 그래서 규제와 감시활동에 대해 소극적인 태도를 보여왔다. 반면에 헤지펀드의 공격을 받아 피해를 본 경험이 있는 일본, 영국, 독일 등은 강경론을 펴왔다.

혼돈이론
자연현상을 분석하는 이론의 하나로 70년대 후반 들어 각광 받기 시작했다. 얼핏보면 혼란스런 현상에도 나름의 규칙성이 있으며 혼란스런 현상이 발생하는 것은 초기 조건에 아주 민감하게 의존한다는 이론이다. 예컨데 주사위를 굴릴 때마다 일정한 숫자가 나오지 않는 것은 똑같이 던진다 해도 손의 각도, 속도 등의 초기조건이 미세하나마 다르기 때문이라고 설명한다. 뉴턴역학, 상대성 이론에 이어 물리학 제3의 혁명으로 불리기도 한다. 최근에는 주식시장이나 경기동향의 분석을 넘어서 사회현상을 해석하는 도구로도 활용되고 있다.

환매와 인출
은행에 맡긴 돈을 찾는 것을 인출이라 하고 투자신탁회사에서 돈을 찾는 것을 환매라 한다. 정확하게 말하면 환매란 투신사가 고객에게 판매한 수익증권을 되산다는 뜻이다. 1999년 8월 12일에 내려진 정부의 대우채권 환매연기 조치는 투신사의 대우채권에 들어간 고객돈을 환매할 경우 대우의 사실상 부도상태임에도 불구하고 고객들의 환매사태가 봇물을 이루어 금융시장에 미칠 엄청난 충격을 감안해서 환매를 일정 기간 동결, 연기하는 것을 의미한다.